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Publicado en: Tesis Magíster

Efecto de los Fondos de Pensiones Chilenos sobre el Costo de Capital de las Empresas Chilenas entre 1998 y 2017

Andrés Soto

Tesis, Magíster en Economía, IE-PUC, 2017

Abstract: Una de las críticas que se le ha realizado al actual sistema de pensiones es que los fondos de pensiones chilenos han servido para proveer financiamiento de bajo costo a las empresas chilenas grandes, lo que genera un perjuicio a la rentabilidad de estos fondos y al monto de las pensiones. En el presente trabajo se investiga la elasticidad del costo de capital de empresas chilenas grandes con respecto a la inversión de los fondos de pensiones chilenos en los títulos con que ellas se fi nancian. En la primera parte, se estima el efecto de los fondos de pensiones sobre el costo de capital de la deuda, a través de la tasa interna de retorno de bonos corporativos. En la segunda parte, se estima el efecto de los fondos de pensiones sobre el costo de capital accionario, usando como proxy de este último la razón “valor libro/valor bolsa” de la compañía. Los resultados indican que, entre los años 1998 ó 2000 y el año 2017, el efecto de la inversión de los fondos de pensiones sobre el costo de capital de la empresa ha sido económicamente no signi ficativo. Se concluye que la crítica mencionada es incorrecta. También se descubren nuevos hallazgos para las finanzas corporativas en Chile.

 

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