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Publicado en: Tesis Magíster

Determinantes de Rendimientos de Bonos Soberanos a Diez Años: Un Estudio para Países Solventes

Carlos Muñoz C.

Tesis, Magíster en Economía, IE-PUC, 2016

Abstract: La determinación de tasas de rendimientos en bonos de gobierno es un tema relevante para gobiernos, inversionistas y para quienes ven de cerca el desarrollo macroeconómico global. Usando un modelo CAPM que tiene a la liquidez y al riesgo soberano como componentes esenciales en la determinación de precios, se hace un estudio econométrico en panel para analizar qué componentes son más importantes a la hora de determinar el diferencial de tasas de rendimiento, teniendo como benchmark al bono soberano de Estados Unidos. Asimismo, se toma en consideración la última crisis financiera del 2008, con el fin de establecer diferencias respecto a períodos más normales. Los resultados muestran evidencia de la existencia de una prima por liquidez, pero no de riesgo soberano. Comparando entre países, se ve que hay efectos significativos de la crisis del 2008 en la determinación de diferenciales, permitiendo hacer un ranking de los países seleccionados. Por ´ultimo, este trabajo a˜nade valor a la literatura existente a través de tres mecanismos principales; primero, al usar el enfoque CAPM en bonos soberanos. Segundo, al extender este modelo incorporando una prima por liquidez y por riesgo soberano; y tercero, al testear si los resultados difieren al incorporar el período de la gran crisis de 2008.

 

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