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Publicado en: Tesis Magíster

Elecciones del Ejecutivo y Restricciones al Poder: Efecto Sobre el Riesgo Soberano

Raimundo Pinto P.

Tesis, Magíster en Economía, IE-PUC, 2015

Abstract: En los meses previos a las elecciones del Ejecutivo, los políticos pueden tomar decisiones sobre el uso del fisco o las políticas públicas que afecten a la economía. Ante esta situación, los inversionistas interesados en los bonos del Gobierno se verán enfrentados a un escenario de mayor incertidumbre. Por ello adquieren relevancia económica algunas preguntas como las siguientes: ¿Cómo es interpretado el comportamiento de los políticos por los inversionistas de bonos soberanos en el evento de una elección?, y ¿De qué manera inciden las diferentes instituciones políticas en esta interpretación?. El presente trabajo estudia el efecto de las elecciones sobre los spreads soberanos, y cómo este efecto se ve atenuado por la institucionalidad que limita o equilibra las atribuciones del Poder Ejecutivo. Se busca responder las preguntas enunciadas de manera empírica, mediante un panel de 16 países de economías democráticas y emergentes. Los principales resultados muestran que las elecciones del Ejecutivo aumenta el spread soberano, medido como el logaritmo del EMBIG, en una desviación estándar, pero que este efecto se ve atenuado en la medida que el Poder Ejecutivo se encuentra más restringido. Esto se debe probablemente a la incertidumbre asociada a los candidatos, más que a las acciones de los gobernantes contemporáneos al proceso eleccionario. Se analiza además el impacto que puedan tener sobre el resultado anterior la competitividad de la elección, la posibilidad de reelegirse y la polarización del país, que pueden potenciar los incentivos que tienen los candidatos en una elección, junto con las características de la oposición como la encargada de ejercer las acciones restrictivas sobre el Ejecutivo.

 

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