Investigación de Nicolás Figueroa revela cuándo es posible lograr acuerdos eficientes en negociaciones con múltiples activos
El estudio del profesor del Instituto de Economía UC, aceptado en el Journal of Public Economic Theory, identifica un principio que determina las condiciones bajo las cuales es posible alcanzar acuerdos eficientes en negociaciones complejas, con implicancias para fusiones, licencias de patentes y acuerdos internacionales.
¿Cuándo es posible llegar a un acuerdo eficiente cuando dos partes negocian sobre múltiples activos? Esa es la pregunta central que aborda la investigación del profesor del Instituto de Economía UC, Nicolás Figueroa, junto a Vasiliki Skreta (University of Texas at Austin y UCL), en el paper “Efficient Mechanisms for Multi-asset Bilateral Trading”, recientemente aceptado en el Journal of Public Economic Theory.
El estudio identifica lo que los autores denominan un “principio de desalineación”: la eficiencia en una negociación es posible cuando las características de los activos y la estructura de propiedad están desalineadas. Según explica Figueroa, “cuando los activos son complementarios y cada parte posee uno de ellos, o cuando los activos son sustitutos y una sola parte los posee, existe la posibilidad de llegar a acuerdos eficientes”. En cambio, cuando hay alineación —complementos con propiedad concentrada, o sustitutos con propiedad dispersa— la eficiencia se vuelve imposible. Este hallazgo, señala el académico, “desafía la intuición convencional: tener la propiedad ‘balanceada’ de los activos no siempre facilita los acuerdos eficientes”.
Para llegar a estas conclusiones, los autores utilizaron herramientas de diseño de mecanismos, una rama de la teoría económica que estudia cómo diseñar “reglas del juego”, extendiendo los resultados clásicos de Myerson-Satterthwaite (1983) y Cramton-Gibbons-Klemperer (1987) a escenarios con múltiples activos que pueden ser sustitutos o complementos.
Los resultados tienen aplicaciones concretas en distintos ámbitos. En fusiones y adquisiciones, la estructura de propiedad inicial y la complementariedad entre los activos determinan si es posible llegar a un acuerdo sin subsidios externos. Lo mismo ocurre en negociaciones sobre portafolios de patentes, contratos laborales donde se discuten simultáneamente salario, beneficios y condiciones de trabajo, acuerdos internacionales que vinculan distintas dimensiones de política, y en la disolución de sociedades, donde “el resultado depende crucialmente de si esos activos se complementan o compiten entre sí”.
Esta investigación contribuye al debate sobre el diseño eficiente de mercados y mecanismos de negociación, aportando nueva evidencia teórica sobre las condiciones que permiten —o impiden— alcanzar resultados eficientes sin transferencias externas.
